Thị trường chứng khoán Việt Nam đang đứng trước ngưỡng cửa của những thay đổi mang tính lịch sử với sự ra đời của Nghị định 245/2025/NĐ-CP. Văn bản này không chỉ đơn thuần là sửa đổi kỹ thuật mà còn là một chiến lược nhằm nâng tầm minh bạch và thu hút dòng vốn đầu tư chuyên nghiệp.

Siết chặt kỷ cương phát hành trái phiếu ra công chúng

Một trong những điểm nhấn quan trọng nhất của Nghị định 245/2025/NĐ-CP chính là việc nâng cao tiêu chuẩn cho các tổ chức phát hành trái phiếu. Theo quy định mới sửa đổi tại khoản 2 Điều 19 Nghị định 155/2020/NĐ-CP, yêu cầu về xếp hạng tín nhiệm đã trở thành bắt buộc đối với hầu hết các trường hợp chào bán trái phiếu ra công chúng.

Tổ chức phát hành hoặc trái phiếu đăng ký chào bán phải được xếp hạng tín nhiệm bởi tổ chức xếp hạng tín nhiệm độc lập, ngoại trừ trường hợp trái phiếu phát hành của tổ chức tín dụng hoặc được bảo lãnh thanh toán toàn bộ gốc và lãi.

Bên cạnh đó, quy định về tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu cũng được kiểm soát chặt chẽ hơn. Cụ thể, nợ phải trả không được vượt quá 5 lần vốn chủ sở hữu, giúp ngăn ngừa tình trạng doanh nghiệp sử dụng đòn bẩy tài chính quá mức, gây rủi ro cho hệ thống tài chính và nhà đầu tư.

Lộ trình IPO siêu tốc: Rút ngắn khoảng cách lên sàn

Nhằm tăng tính hấp dẫn cho các đợt chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO), Nghị định 245/2025/NĐ-CP đã bổ sung cơ chế đăng ký niêm yết đồng thời với IPO. Điều này có nghĩa là ngay sau khi kết thúc đợt chào bán, cổ phiếu sẽ được đưa vào giao dịch gần như ngay lập tức.

Thời gian đưa chứng khoán vào giao dịch sau khi được chấp thuận niêm yết đã được rút ngắn đáng kể từ 90 ngày xuống còn 30 ngày. Thay đổi này giúp bảo vệ quyền lợi của nhà đầu tư, tránh tình trạng vốn bị "ngâm" quá lâu sau khi mua cổ phiếu IPO mà chưa thể giao dịch trên thị trường thứ cấp.

Mở cửa đón dòng vốn ngoại: Bãi bỏ rào cản sở hữu

Một bước đi táo bạo khác là việc bãi bỏ quy định cho phép công ty đại chúng tự ý áp đặt tỷ lệ sở hữu nước ngoài thấp hơn mức pháp luật quy định. Đây là tín hiệu mạnh mẽ cho thấy Việt Nam đang nỗ lực để được nâng hạng thị trường từ cận biên lên mới nổi.

Các công ty đại chúng hiện có thời hạn 12 tháng kể từ ngày Nghị định 245/2025/NĐ-CP có hiệu lực (11/09/2025) để hoàn tất các thủ tục thông báo tỷ lệ sở hữu nước ngoài tối đa theo quy định mới.

Tóm lại, Nghị định 245/2025/NĐ-CP là một bước tiến quan trọng, tạo ra một sân chơi minh bạch, công bằng và chuyên nghiệp hơn. Đối với các doanh nghiệp, đây là thách thức nhưng cũng là cơ hội để chuẩn hóa hoạt động quản trị và huy động vốn hiệu quả trên thị trường chứng khoán.